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對于股民來說,沒有什麼比一個重磅利好來得讓人興奮,但4月3日一來就是兩個。

今日盤面下午市場傳出兩大消息︰一是再融資可能再度松綁,二是股指期貨即將放開。

在兩大重磅利好加持之下,券商股再度爆發帶動大盤持續走強。截至收盤,滬指大漲1.24%,成功突破3200點大關;深成指上漲0.78%。A股資金風向標北上資金再現神跡,早盤曾碎步小幅淨流入,但午後一度快速賣出。而在股指期貨松綁消息放出之後,立現大規模買盤,全天淨流入近36億元。盤面上,在利好消息刺激之下,早盤上海板塊接力熱點,集體沖擊漲停。午後,市場則在券商和期貨概念股的帶動之下全面拉升。

分析人士認為,給再融資松綁意味著上市公司的資產負債表將迎來改善和擴張的契機,外延式增長將重現市場,這會改變目前投資者普遍存在的“牛膽熊心”的狀態;而給股指期貨松綁則會給市場帶來規模可觀的活水。兩大利好疊加,牛市擴張將迎來重大機遇。

看到外延式擴張的曙光

3日盤中,有消息傳出再融資可能松綁。傳聞中的方案包括︰

1、三年期鎖價定增,允許董事會前鎖定發行價格;

2、證監會批文有效期由6個月放寬到12個月;

3、定增規模由不超過發行前總股本的20%提升到50%;

4、主板、創業板定增投資者由10名和5名放寬到35名;

5、刪除原減持新規中要求定增解禁後12個月內減持不超過50%這條;

6、對于創業板定增,要求連續兩年盈利改為一年,刪除此前募資使用良好的限制條件。

這對于資本市場,特別是對于中小市值的股票來說,無疑是重磅利好。原因是中小市值的上市公司是如果單憑著內生性增長,資產負債表的擴張速度會非常慢,市值很難出現較大幅度的增長。而再融資若松綁,情況就會完全不一樣,上市公司可以通過發行股票做大淨資產規模,然後再在這個基礎之上加一些杠桿,很快就能把上市公司的體量充大,市值也因此可以較快地增長。而從歷史來看,如果沒有外延式增長,出現大牛市的機率相對是比較低的。

上一波牛市很大程度上就有再融資的助力作用。但在2016年9月之後,針對重組套利、殼費亂飛等各種亂象,證監會出重拳懲治。2017年2月中旬,證監會出台再融資新規,從定價方式、融資規模、融資間隔對再融資做出了嚴格的限制。同年5月,證監會又出台了減持新規,其中要求定增股東3個月內通過集中競價和大宗交易合計減持不超過總股本的3%,同時定增股解禁12個月內減持不得超過50%。

再融資新規和減持新規相繼出爐後,從供給端限制了上市公司融資的規模,使得定增融資規模在2017年大幅下滑的基礎上,2018年繼續下滑。市場也由此滑向了熊市。

2018年國慶之後,監管層開始對再融資和並購重組松綁。去年10月中旬,證監會明確並購重組配套融資可以用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。去年11月9日,證監會宣布對再融資時間間隔的限制做出調整,允許前次募資基本使用完畢或募資投向未發生變更且按計劃投入的公司,申請增發、配股、非公開發行不受18個月融資間隔限制,但相應間隔原則上不得少于6個月。

有業內人士表示,由于減持新規的存在,使得定增解禁周期拉長,在一定程度上會加大定增的難度。另外,相對于並購重組來說,再融資規定還是偏嚴,而這兩者又需要相互匹配才能讓市場真正活起來。如果真能全面松綁,未來的再融資會再度興起,而並購重組活躍度也會越來越高。

股指期貨或能錦上添花

除了再融資松綁利好傳聞之外,還有股指期貨的利好消息。

3日下午兩點左右有自媒體傳出,據證監會期貨監管部處長焦增軍在香港所作報告,中國計劃放松對股指期貨的限制。計劃包括︰恢復股指期貨的正常交易;向外國投資者開放現有的股指期貨。證監會擬允許社保基金、商業銀行、保險基金、國有化公司、合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)參與期貨市場。

其實,股指期貨松綁的風聲一直都在。早在三月初的兩會上,證監會副主席方星海就曾表示,股指期貨放開相關措施正在研究,今年應該會出來。

股指期貨松綁對于市場來說,最大的利好在于兩個方面︰一是相關政策可以支撐券商股的估值,因為股指期貨松綁之後,量化對沖的資金規模會上來,換手率會加大,而券商股的穩定有利于大盤的穩定;二是股指期貨松綁之後有可能引來大規模活水,這股活水就是銀行層面的理財資金。銀行理財資金需要的是穩定的收益,量化對沖基金若重新活躍,且能夠提供穩定的投資回報,銀行理財資金再次大規模進場的概率會加大。

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